金融界 | 高能环境：碳控排政策力度或超预期 新成长周期值得期待

近日，《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》发布，《意见》在总结拓展“十三五”污染防治攻坚战经验做法的基础上，根据“十四五”新任务新要求，保持力度、延伸深度、拓宽广度，以更高标准打好蓝天、碧水、净土保卫战，继续实施一批标志性战役，接续攻坚、久久为功。

对此，有分析指出，“十四五”期间将成为“碳达峰“的关键时间窗口，碳控排政策力度有望超预期，环保公用行业将迎来发展机遇，以高能环境（603588）为代表的优质环保类上市公司也有望开启新的成长周期。

“双碳”背景下，垃圾焚烧板块减排贡献较大。据悉，垃圾焚烧发电不仅可以实现固废的无害化处理，同时还可实现绿色发电目标。

素有环保行业领军企业之称的高能环境，也在垃圾焚烧领域持续投运，并致力于将每一个生活垃圾焚烧发电厂打造成为高质量、高标准、高效益的精品项目。目前公司在运营包括岳阳锦能、泗洪高能、和田高能、台州高能、贺州高能等12个生活垃圾焚烧发电项目，生活垃圾焚烧发电项目日处理规模已达到9500吨左右。

高能环境表示，以浙江省天台县及四川省资中县项目为例，目前天台县生活垃圾焚烧发电项目设计总规模日处理生活垃圾800吨，一期日处理规模400吨，投入运营后预计将为天台县年处理居民生活垃圾14.6万吨，年发电量8000万度；资中县项目建成投产后日均焚烧生活垃圾600吨，年处理生活垃圾量为21.9万吨，年发电量约7500万度。上述垃圾处理项目可以真正实现生活垃圾处理的“无害化、减量化与资源化”目标，并为当地经济、社会和环境的可持续发展发挥了重要作用。

进一步延展来看，公司已从之前工程施工类公司蜕变为以固废危废资源化利用、固废危废无害化处置、生活垃圾处理等为主要业务的综合型环保服务平台。其一，目前公司资源化投运产能57万吨/年，在手产能约117万吨/年，若全部投产有约一倍提升空间。其二，工程业务方面公司更加注重项目质量，今年10月公司公告再添土壤修复订单约3.1亿元。对此，有关研究机构表示，高能环境作工程板块仍具规模，且盈利能力有望持续优化。

受益于生活垃圾焚烧发电项目投产带来业绩增量，公司生活垃圾处理运营板块于2020年实现收入3.6亿元，同比增长209.7%，今年前三季度公司投产的生活垃圾焚烧电厂数量较去年有所增加，这也使得报告期内公司归母净利润同比增加41.17%。据国盛证券测算，2020年公司在手垃圾焚烧项目均已进入建设或投入运营，建成后处理规模合计10700吨/日，未来有望增厚公司收益。

在固危废资源化业务方面，公司具备针对各类金属原料的精细化检测能力和配伍能力，可以有效实现各类有价金属的协同回收，不断提升金属回收率。其中，高能鹏富的“重金属污泥高效预处理与资源化利用关键技术”使得还原熔炼能力提升20%，铜、镍等有价金属回收率提高5%，有望继续构筑竞争优势。

分析指出，考虑到公司固废危废资源化利用、生活垃圾焚烧发电等运营板块的收入和毛利持续提升，占公司总收入和总毛利的比重持续加大。未来两年，公司在手垃圾焚烧、危废等运营项目逐步投产后有望带来更为稳定的业绩增长。

公司高度重视员工激励，自上市以来，已先后推出三期激励方案，累计激励包括高管、中高层管理人员、核心技术或业务骨干、资深优秀员工在内的783人次，授出5000余万股。在日常管理中，公司引入合理化、差异化的薪酬分配体系，最大程度将薪酬所得与业绩贡献挂钩，调动员工积极性，为公司长期业绩增长打下坚实基础。

此外，近期高能环境接连中标多个项目，如合肥市龙泉山生活垃圾填埋场生态修复项目第二标段、京津农药厂地块污染土壤与地下水修复项目、岳阳市大型垃圾中转站和花果畈垃圾处理场渗滤液全量化处理项目。上述项目的中标和顺利实施，将对公司未来业绩产生积极影响。

业内人士指出，综合来看，高能环境在手订单充裕，大力拓展危废资源化业务后，优质的运营类资产将保障公司未来业绩高速增长持续；更重要的是，优异的管理层表现已经得到了市场的广泛认可，公司的成长空间广阔，循环经济与精细加工赛道有望持续支撑公司业绩维持高速增长。

——本文转自《金融界》